最大総合利回り9.45%　ネットショップで使える割引券（山喜）【お勧め度：★★★★☆(4/5)】

山喜 （3598）

株主優待について

【３月末、９月末】

４００株の場合

• 優待の価値：5,000円
• 優待利回り：7.621%

優待の権利確定月は３月・９月で、優待品は６月・１２月ごろに届きます。
年２回の優待です。

株価データ

総合利回りは？

配当利回りは 1.829%

優待利回りは 0.914%~7.621％

以上より、総合利回りは (最小)2.743%～(最大)9.450％ となります。

※総合利回り＝配当利回り＋優待利回り

経営の状況

紳士用などのシャツを専門とするアパレル企業です。

業績は直近は営業利益を計上しました。これまで業績の低迷が続き、3期連続営業赤字の状態でしたが、ひとまずは最悪期を脱したという感じです。

2021年～2023年はコロナの影響もあった時期ではありますが、コロナの前から業績はたまに赤字を出しつつも黒字の際は営業利益1～2億円前後で推移していたようです。

配当もさっそく復配し、年間3円となりました。ただし、繰越欠損がある状態なので、配当原資は資本剰余金を原資とする配当（資本の払い戻し）となっています。

山喜は私自身がYシャツを買ったことがあり、良いなと思って調べたら上場していたので買いました。シャツ専門企業なだけあってサイズがすごく豊富なのです。私の場合首回り40サイズがちょうどいいのですが、量販店や通販で売っている既製品のYシャツは39か41がほとんどなんです。ですから、豊富にサイズを用意してくれているのは、私のような中途半端なサイズを使いたい者からすると凄くありがたいです。

ありがたい一方、投資家目線で在庫を見ると少し多い気がします。

製品・仕掛品・原材料で33億5,439万円あります。

総資産は約111億円なので、ざっくりと30％が在庫となっています。

売上高は約114億円なので平均月商は9.5億円です。

すると約3.5か月分の在庫を抱えていることになります。

アパレルは機動的な新商品の投入や商品企画から販売までの時間をどれだけ短縮して資金回収を早く行うか、在庫を極力持たずに安定した供給を実現するかということが大事です。在庫を長く持てば持つほど棚卸資産の健全性（売れるかどうか）は下がっていき、商品評価損や廃棄損のリスクが高まります。

適正在庫は個別的な事情が分からないので何とも言えないですが、感覚的には３割程度は頑張れば削減できるんじゃないかなと思います。不良在庫もなく削減出来たら10億円のキャッシュが生まれます。成長投資にも回せます。

山喜はブランドの育成も大事ですが、豊富な品そろえと在庫の圧縮をいかに進めるかも大事なポイントな気がしています。

お勧め度の所感

お勧め度：★★★★☆(4/5)

総合利回りは最大9.45％と破格の数値をたたき出しており、Yシャツなどを買う方にはかなりお得な優待となっています。株価はまだ低迷が続いていますが、復配もして業績もコロナの前程度には戻ってきています。優待券はネットショップでも利用できるので、全国どこに住んでいても優待は受けられます。ネットショップには2000～3000円程度の低価格ラインも取りそろえられているので、使いやすそうです。

星５コ級の優待だと思いますが、経営状況がまだ安定していないことを考慮して、お勧め度は星４コとしました。

逆張り好きな人は業績改善に期待して買ってみるのもありかもしれませんね。

実際に到着した株主優待

2024年6月14日に株主総会招集通知に同封されて届きました。

私は400株ホルダーなので、5000円分の割引券が到着しました。

株主優待券はネットショップで使えます。オーダーシャツ割引券もネットショップで使えるみたいですが、採寸とかどうやるんだろう。店舗は大阪にしかない＆水・土日祝日休み＆5時閉店なので、東京在住者には厳しそうです。今後使い方を研究していこうと思います。

株主優待到着日の備忘録